一封价值1100亿的道歉信

本文来自微信公众号： 野生编辑部 ，作者：野生编辑部 一位00后天才小伙子，名叫Leopold，15岁考上哥伦比亚大学，19岁以全系第一毕业，拿了数学、统计、经济三个学位。 进过OpenAI的超级对齐团队，又因为跟领导对着干被开除。 然后，他转身做了一只全市场最猛的AI加速基金。 这只AI加速基金以两个多亿美元起家，不到两年赚到超过200亿美元，据说峰值管理规模一度超过400亿美元。然而6天后，它因为杠杆被迫平仓了。 Leopold平仓后，基金的杠杆清到了零。随后他给LP发了一封信，信里说7月单月回撤67%，年初至今仍盈利80%。 按照基金6月末约240亿美元AUM来算，这一月他大概亏掉160亿美元，约合近1100亿元人民币。我先把信放在这儿，大家可以逐字学习，看看一个亏了160亿美元的人，是怎么给投资人交代的。 各位合伙人： 这个月我们让你们失望了。我们离永久性资本减值的距离，已经近到我们无法接受。 尽管最终我们找到了一个保护基金、也保护各位投资人的方案，但我们经营这只基金的本意，是压根就不该让自己陷入这种境地。 波动是长期投资回报的代价。过去两年，尽管偶有急剧回撤，我们交出的成绩是出色的。但我们的基金必须始终这样构建：能够承受一次亏损，然后活到下一场仗。 我会把从这次经历中吸取必要的教训，当成自己的使命。 目前的情况是这样： 整个七月，组合经历了大幅回撤，过去一周核心持仓的极端波动让情况进一步恶化。许多AI标的跌去一半甚至更多，而我们原本为正的多空价差剧烈反转。关于这个月有多不寻常，我们可以说很多，但不论市场状况如何，我们对自己的要求都更高。 随着这些波动推进，我们开始看到，那些公开与我们关联在一起的标的，交易变得越来越不利。这种动态在本质上和银行挤兑类似：脆弱滋生更多的脆弱。我们努力把组合维持在风险参数之内，但随着头寸迅速反向、市场流动性枯竭，这件事变得越来越困难。 周三夜里到周四清晨，我们采取了果断行动来保护LP的资本。我们以大宗交易的方式交易了公开组合中的一部分，以移除基金的全部杠杆、阻止进一步的损失。所有空头被平掉，对组合融资的依赖被解除。我们目前管理的是一个全款付清的公开账面，只有多头股票和全款付清的多头期权，没有保证金风险，也没有强平风险。这恢复了稳定，也让我们得以保住私募头寸。 我为这些事件承担全部责任。 需要说清楚的是：单就基金业绩而言，这个月本就理应非常痛苦。当AI股大幅回撤、而AI的技术与商业基本面却在改善时，你们应该预期我们的基金跌很多。我们拥抱波动。但波动绝不应该危及基金本身。 基金没有关闭，没有被清算，也没有变成一只只做私募的基金。 我们仍像过去一样，作为一只公私混合基金在运作。不过，在我们汲取这些教训的这段时间里，公开账面将以全款付清的方式管理。最重要的是：我们采取了必要的步骤，以便活到下一场仗。 未来几周，我会集中精力推动必要的改变，涉及组合管理、风险团队，以及全面提升的警觉性，以确保今后具备更高的韧性。AI可能在未来数年继续加剧市场波动。 这些是非常昂贵的伤疤，但我决心让它们成为我们这个机构和我个人向前走时无比宝贵的教训。我给各位的核心承诺是：我们不会浪费从这些事件中学习的机会。 至于组合本身：我们对当前的投资机会集非常乐观。底层基本面正在加速，而与此同时价格已大幅下跌。 感谢各位的耐心与合作。我与各位一同投入其中，我几乎全部的资本都在这只基金里。我打算不懈努力，去证明这个月的事件让我成为一个更明智、更强大的投资人。下周我可以与各位逐一通电话，讨论上述所有内容。 作为一次临时更新，我们目前对净MTD业绩的未审计估算是-67%，对净YTD业绩的未审计估算是+80%。最终数字将通过我们正常的报告流程发布。 我们会就下周的集体电话会议再作跟进。 祝好， Leopold 态势感知 信里没说亏了多少钱。只给了两个数据：净MTD（当月至今）估算-67%，净YTD（年初至今）估算+80%。七月一个月，基金净值回撤约三分之二；但从年初算起，他仍然赚着八成。 之前有媒体估算，Leopold的基金损失在200亿美元，按照这风公开信来算，七月单月回撤大概160亿美元。不过这数字到底多少已经不重要了，现在结论都只有一个：他栽了一个大跟头。而且这个跟头，栽在了他一直看好的AI上。 信中说，他基金的许多AI标的，跌去一半甚至更多，原本为正的多空价差剧烈反转；美国时间这周三夜里到周四清晨，他通过一笔大宗交易移除了基金全部杠杆、平掉所有空头、切断了组合融资，接盘的大概就是城堡基金了，城堡老板已经跑去马耳他度假了； Leopold的基金还持有大量Anthropic的股权，应该是保住了。 另外信里也提到，Leopold几乎全部身家都在基金里。这意思是他做好了跟LP共进退的准备。 不过，虽然Liu Pard在开头就承认了错误，但